Nigeria ha recibido el primer tramo de un acuerdo de swap de rentabilidad total por 5.000 millones de dólares con el mayor banco de los Emiratos Árabes Unidos. Este acuerdo ha suscitado interés debido a la limitada transparencia de sus condiciones. Según fuentes familiarizadas con la transacción, que prefirieron permanecer en el anonimato al no estar autorizadas a hablar con los medios, el país ha recaudado alrededor de 1.500 millones de dólares en el marco del acuerdo con First Abu Dhabi Bank PJSC en las últimas semanas.
El mayor productor de petróleo de África proporcionará una garantía equivalente al 133,3% del monto del financiamiento en valores denominados en nairas. El Fondo Monetario Internacional (FMI), así como las agencias de calificación Fitch Ratings y Moody’s Ratings, habían señalado anteriormente los riesgos asociados a tales acuerdos debido a la falta de transparencia.
El FMI, en su revisión económica del país publicada a principios de este mes, indicó que ciertas condiciones del acuerdo «pueden crear restricciones políticas para la política monetaria o cambiaria». Fitch, por su parte, advirtió que los requisitos para aportar garantías adicionales (margin calls), que deben pagarse en dólares con garantías en nairas, podrían aumentar la presión sobre el mercado de divisas en caso de un aumento de las tasas internas o una depreciación de la naira.
El ministro de Finanzas de Nigeria y el jefe de la Oficina de Gestión de la Deuda Pública no respondieron a las solicitudes de comentarios. Un representante de First Abu Dhabi Bank declaró que el banco no comenta sobre las relaciones con los clientes ni sobre operaciones específicas. En Moody’s señalaron que tales swaps, que también han sido utilizados por Angola y Senegal, «crean riesgos crediticios que no existen en los préstamos comerciales tradicionales».
Uso de los fondos y condiciones del acuerdo
Los fondos recibidos se planean utilizar para refinanciar deudas costosas y cubrir el déficit presupuestario, ya que el presidente Bola Tinubu se prepara para las elecciones de enero, donde buscará un segundo mandato de cuatro años. El coste del primer tramo es de 395 puntos básicos por encima de la tasa SOFR (Secured Overnight Financing Rate), y para los tramos siguientes, SOFR más 400 puntos básicos. Los legisladores nigerianos calificaron estas condiciones como competitivas al aprobar el acuerdo en abril.
Vínculos previos y precedentes
El acuerdo también incrementa la exposición financiera de Nigeria con este acreedor, que anteriormente había proporcionado al país alrededor de 1.200 millones de dólares para la construcción de una parte de una nueva autopista costera. El proyecto es llevado a cabo por una compañía vinculada a un aliado de Tinubu.
Los swaps de rentabilidad total ganaron amplia atención en 2021, cuando instrumentos derivados similares contribuyeron al colapso de Archegos Capital Management LP. El año pasado, Senegal recaudó 721.000 millones de francos CFA (alrededor de 1.300 millones de dólares) mediante tales instrumentos tras perder el acceso a los mercados internacionales de capital. Según el FMI, Angola utilizó swaps similares para recaudar alrededor de 1.000 millones de dólares hasta 2025.
Fuente: Bloomberg