Динаміка суверенного боргу Європи може суттєво погіршитися, якщо регіон не візьме під контроль свої державні фінанси, заявив Міжнародний валютний фонд (МВФ).
Поетапний підхід у багатьох країнах вичерпує себе на тлі зростаючих викликів, зокрема старіння населення, енергетичного переходу та переозброєння, написали економісти Люк Ейро, Махіка Ганді та Ендрю Ходж у документі, опублікованому в понеділок. «Якщо довгостроковий тиск на витрати залишиться без уваги, динаміка боргу в багатьох європейських країнах може стати неконтрольованою», — зазначили аналітики МВФ. «Незначні коригування, ймовірно, будуть недостатніми з огляду на масштаб необхідних змін, а також можуть спричинити втому від реформ».
Цей аналіз доповнює низку нещодавніх попереджень щодо фіскальної вразливості суверенних держав через десять років після боргової кризи, яка ледь не розколола єврозону. Наразі особливу увагу привертають Велика Британія, Франція та Бельгія, кожна з яких має державний борг на рівні або вище 100% ВВП.
Необхідність стратегічного підходу
Політики повинні рухатися «до більш цілеспрямованої, перспективної стратегії, яка поєднує реформи, фіскальну консолідацію та, за необхідності, глибший вибір щодо ролі держави у фінансуванні державних послуг», — заявили економісти. Зі зростанням ціни затримки переваги стратегічного підходу стають дедалі очевиднішими.
Дослідники МВФ прогнозують, що до 2040 року витрати країн зростуть у середньому майже на 5% ВВП, тоді як економічне зростання залишається скромним, а готовність підвищувати податки або значно скорочувати витрати — низькою. Це призведе до того, що державний борг вийде на нестійку траєкторію, сягнувши в середньому 130% валового внутрішнього продукту, що приблизно вдвічі більше, ніж сьогодні.
«Помірний» пакет реформ дозволить скоротити приблизно третину розриву, зазначили економісти, серед яких також Джакомо Магістретті, Ієн Стюарт, Менгсюе Ванг та Джіе Ю. Найбільший позитивний ефект принесуть пенсійні реформи та заходи, що сприяють економічному зростанню. Фіскальні коригування все ще будуть необхідні в більшості країн, додали вони.
«Зазвичай потрібні обидва підходи, і обидва передбачають політично складні рішення», — написали економісти. «Чим більший прогрес у реформах, тим менш обтяжливим, ймовірно, буде завдання фіскальної консолідації, але покладатися лише на реформи означало б залишити ризики фіскальної стійкості без уваги».
Переосмислення державних послуг
Деяким країнам з високим рівнем заборгованості, можливо, доведеться зробити ще один крок і переглянути, які саме державні послуги має фінансувати держава. «Переосмислення ролі уряду не обов’язково означає відступ держави або демонтаж європейської соціальної моделі», — заявили економісти МВФ.
«Натомість, це передбачає прагматичну переоцінку того, які послуги найкраще фінансуються публічно, які можуть бути ефективніше або справедливіше фінансовані за рахунок більшої приватної участі, і як можна перерозподілити відповідальність». У документі згадуються відносно великі уряди, комплексні програми соціального забезпечення, універсальна охорона здоров’я та безкоштовна освіта як риси, що підтримували зростання, соціальну згуртованість та стабільність з часів Другої світової війни, але які тепер можуть опинитися під тиском. Глибші реформи все частіше стають предметом обговорення економічної політики між МВФ та урядами, йдеться у документі.
Джерело: Bloomberg
