Estados Unidos, junto con Japón, llevó a cabo una intervención cambiaria para respaldar el yen, que se ha debilitado durante varios años. Este debilitamiento de la moneda japonesa genera preocupación no solo en Tokio, sino también en Washington, debido a su impacto en el comercio y los mercados financieros.
Una de las principales razones es que el Banco de Japón ha mantenido las tasas de interés significativamente más bajas que en otras grandes economías durante décadas, con el fin de estimular el estancado crecimiento económico. Esto fomenta la estrategia de carry trade, en la que los inversores piden prestados yenes a bajo costo e invierten en activos denominados en dólares, incluidos los valores estadounidenses. Como resultado, la oferta de yenes en el mercado aumenta, lo que presiona su tipo de cambio. Además, las grandes empresas japonesas que invierten activamente en el extranjero debilitan aún más la moneda al cambiar yenes por divisas.
El tipo de cambio de cualquier moneda está determinado por la relación entre la oferta y la demanda. Cuando el yen se vende activamente, su valor disminuye. Por ello, los bancos centrales pueden apoyar la moneda comprándola en el mercado y aumentando así la demanda.
¿Por qué es importante el yen débil para EE.UU.?
A corto plazo, la presión adicional sobre el yen proviene de las preocupaciones sobre la política económica de la primera ministra Sanae Takaichi. En particular, su plan de reducir el impuesto al valor añadido (IVA) en alimentos y bebidas del 8% al 1% ha generado dudas en los mercados financieros sobre la estabilidad de las finanzas públicas.
El presidente de EE.UU., Donald Trump, calificó la intervención cambiaria como «una señal de amistad», aunque Washington también tiene sus propios intereses. Un yen débil hace que los productos japoneses sean más baratos para los compradores estadounidenses, lo que aumenta la presión competitiva sobre los fabricantes en EE.UU. El ex subdirector del Fondo Monetario Internacional, Hung Tran, señaló en un artículo para el Atlantic Council que un yen débil probablemente seguirá siendo una fuente constante de tensión en las relaciones económicas entre EE.UU. y Japón.
Además, en Washington temen que una mayor caída del yen pueda obligar a Japón a vender bonos del Tesoro estadounidense para apoyar su propia moneda. Dado que Japón es el mayor tenedor extranjero de la deuda pública de EE.UU., una venta masiva de estos papeles podría incrementar el costo de los préstamos para el gobierno estadounidense.
Eficacia de la intervención y perspectivas
Tras la intervención conjunta de EE.UU. y Japón, el tipo de cambio del yen se fortaleció a aproximadamente 157 yenes por dólar y luego mejoró ligeramente. El ministro de Finanzas de EE.UU., Scott Bessent, y su homólogo japonés, Satsuki Katayama, ya han declarado que están listos para volver a intervenir en el mercado cambiario si es necesario.
No obstante, los analistas creen que las causas fundamentales de la debilidad de la moneda japonesa persisten. «Incluso si el yen continúa fortaleciéndose a corto plazo, creemos que la presión a largo plazo sobre su tipo de cambio se mantendrá», señalaron en Barclays. Según los expertos de ING, para reducir la magnitud de las operaciones de carry trade, las tasas de interés en EE.UU. y Japón deben converger gradualmente. Esto significaría un aumento de las tasas por parte del Banco de Japón, lo que podría afectar negativamente el crecimiento económico.
La semana pasada, los gobiernos de Japón y EE.UU. encargaron a sus bancos centrales comprar yenes por decenas de miles de millones de dólares, pagando en dólares y euros. Según estimaciones de ING, el volumen total de la operación fue de aproximadamente 80.000 millones de dólares, la mayor parte de los cuales fue proporcionada por el Banco de Japón. En los documentos de trabajo del ministro de Finanzas de EE.UU., Scott Bessent, fotografiados por la agencia Reuters, también se mencionó la intención de comprar yenes por un monto de entre 5.000 y 10.000 millones de dólares.
La semana pasada, por 1 dólar se obtenían 164 yenes, el tipo de cambio más débil de la moneda japonesa en casi 40 años. El debilitamiento del yen encarece las importaciones, lo que afecta especialmente a los consumidores japoneses debido al aumento de los precios de la energía y otros productos.
Fuente: de Volkskrant
