La dinámica de la deuda soberana en Europa podría deteriorarse significativamente si la región no controla sus finanzas públicas, advirtió el Fondo Monetario Internacional (FMI).
El enfoque gradual adoptado por muchos países se está agotando ante crecientes desafíos, como el envejecimiento de la población, la transición energética y el rearme, escribieron los economistas Luc Eyraud, Mahika Gandhi y Andrew Hodge en un documento publicado el lunes. «Si se ignora la presión a largo plazo sobre los gastos, la dinámica de la deuda en muchos países europeos podría volverse incontrolable», señalaron los analistas del FMI. «Los ajustes menores probablemente serán insuficientes dada la magnitud de los cambios necesarios y podrían provocar fatiga por las reformas».
Este análisis complementa una serie de advertencias recientes sobre la vulnerabilidad fiscal de los estados soberanos, una década después de la crisis de la deuda que casi fracturó la zona euro. Actualmente, la atención se centra especialmente en Reino Unido, Francia y Bélgica, cada uno con una deuda pública en o por encima del 100% del PIB.
Necesidad de un enfoque estratégico
Los políticos deben avanzar «hacia una estrategia más orientada y prospectiva que combine reformas, consolidación fiscal y, cuando sea necesario, una revisión más profunda sobre el papel del Estado en la financiación de los servicios públicos», afirmaron los economistas. Con el aumento del coste de la inacción, las ventajas de un enfoque estratégico se vuelven cada vez más evidentes.
Los investigadores del FMI pronostican que para el año 2040, los gastos de los países aumentarán en promedio casi un 5% del PIB, mientras que el crecimiento económico seguirá siendo modesto y la disposición a aumentar impuestos o recortar gastos significativamente es baja. Esto llevará a que la deuda pública tome una trayectoria insostenible, alcanzando en promedio un 130% del producto interno bruto, aproximadamente el doble que hoy.
Un paquete de reformas «moderado» permitirá reducir aproximadamente un tercio del déficit, señalaron los economistas, entre los que también se encuentran Giacomo Maggioretti, Ian Stuart, Mengxue Wang y Jie Yu. Las reformas en pensiones y las medidas que fomenten el crecimiento económico tendrán el mayor efecto positivo. Los ajustes fiscales seguirán siendo necesarios en la mayoría de los países, añadieron.
«Generalmente se necesitan ambos enfoques, y ambos implican decisiones políticamente difíciles», escribieron los economistas. «Cuanto mayor sea el progreso en las reformas, menos gravosa será probablemente la tarea de la consolidación fiscal, pero confiar únicamente en las reformas significaría ignorar los riesgos para la sostenibilidad fiscal».
Replanteamiento de los servicios públicos
Algunos países con altos niveles de endeudamiento pueden tener que dar un paso más y reconsiderar qué servicios públicos debe financiar el Estado. «Replantear el papel del gobierno no significa necesariamente una retirada del Estado o el desmantelamiento del modelo social europeo», afirmaron los economistas del FMI.
«En cambio, esto implica una reevaluación pragmática de qué servicios se financian mejor públicamente, cuáles podrían ser financiados de manera más eficiente o justa con mayor participación privada y cómo se puede redistribuir la responsabilidad». El documento menciona gobiernos relativamente grandes, programas integrales de seguridad social, atención médica universal y educación gratuita como características que han apoyado el crecimiento, la cohesión social y la estabilidad desde la Segunda Guerra Mundial, pero que ahora podrían estar bajo presión. Las reformas más profundas se están convirtiendo cada vez más en un tema de discusión en la política económica entre el FMI y los gobiernos, se indica en el documento.
Fuente: Bloomberg
