La dynamique de la dette souveraine en Europe pourrait se détériorer considérablement si la région ne maîtrise pas ses finances publiques, a averti le Fonds monétaire international (FMI).
L’approche progressive adoptée par de nombreux pays s’épuise face à des défis croissants, tels que le vieillissement de la population, la transition énergétique et le réarmement, ont souligné les économistes Luc Eyraud, Mahika Gandhi et Andrew Hodge dans un document publié lundi. «Si la pression à long terme sur les dépenses reste sans réponse, la dynamique de la dette dans de nombreux pays européens pourrait devenir incontrôlable», ont noté les analystes du FMI. «Des ajustements mineurs seront probablement insuffisants compte tenu de l’ampleur des changements nécessaires et pourraient entraîner une fatigue des réformes».
Cette analyse complète une série d’avertissements récents concernant la vulnérabilité fiscale des États souverains, dix ans après la crise de la dette qui a failli diviser la zone euro. Actuellement, l’attention se concentre particulièrement sur le Royaume-Uni, la France et la Belgique, chacun ayant une dette publique égale ou supérieure à 100 % du PIB.
Nécessité d’une approche stratégique
Les décideurs politiques doivent se diriger «vers une stratégie plus ciblée et prospective, qui combine des réformes, une consolidation fiscale et, si nécessaire, des choix plus profonds concernant le rôle de l’État dans le financement des services publics», ont déclaré les économistes. Avec l’augmentation du coût du retard, les avantages d’une approche stratégique deviennent de plus en plus évidents.
Les chercheurs du FMI prévoient que d’ici 2040, les dépenses des pays augmenteront en moyenne de près de 5 % du PIB, tandis que la croissance économique restera modeste et que la volonté d’augmenter les impôts ou de réduire considérablement les dépenses sera faible. Cela conduira à une trajectoire instable de la dette publique, atteignant en moyenne 130 % du produit intérieur brut, soit environ le double d’aujourd’hui.
«Un» paquet de réformes «modéré» permettrait de réduire environ un tiers du déficit, ont indiqué les économistes, parmi lesquels figurent également Giacomo Maggioretti, Ian Stuart, Mengxue Wang et Jie Yu. Les réformes des retraites et les mesures favorisant la croissance économique auront l’effet positif le plus important. Des ajustements fiscaux seront encore nécessaires dans la plupart des pays, ont-ils ajouté.
«Généralement, les deux approches sont nécessaires, et les deux impliquent des décisions politiquement difficiles», ont écrit les économistes. «Plus les progrès en matière de réformes seront importants, moins la tâche de consolidation fiscale sera probablement ardue, mais se fier uniquement aux réformes signifierait ignorer les risques de stabilité fiscale».
Repenser les services publics
Certains pays fortement endettés devront peut-être franchir une étape supplémentaire et reconsidérer quels services publics l’État doit financer. «Repenser le rôle du gouvernement ne signifie pas nécessairement un retrait de l’État ou un démantèlement du modèle social européen», ont déclaré les économistes du FMI.
«Cela implique plutôt une réévaluation pragmatique des services qui sont mieux financés publiquement, ceux qui pourraient être financés de manière plus efficace ou plus équitable avec une plus grande participation privée, et comment la responsabilité peut être redistribuée». Le document mentionne des gouvernements relativement importants, des programmes complets de sécurité sociale, des soins de santé universels et une éducation gratuite comme des éléments qui ont soutenu la croissance, la cohésion sociale et la stabilité depuis la Seconde Guerre mondiale, mais qui pourraient maintenant être sous pression. Des réformes plus profondes deviennent de plus en plus un sujet de discussion dans la politique économique entre le FMI et les gouvernements, indique le document.
Source : Bloomberg
