Les États-Unis, en collaboration avec le Japon, ont réalisé une intervention sur le marché des changes pour soutenir le yen, dont la valeur est en déclin depuis plusieurs années. Cette dépréciation suscite des inquiétudes non seulement à Tokyo, mais également à Washington, en raison de son impact sur le commerce et les marchés financiers.
L’une des principales raisons de cette situation est que la Banque du Japon maintient depuis des décennies des taux d’intérêt nettement inférieurs à ceux des autres grandes économies afin de stimuler une croissance économique stagnante. Cela favorise le carry trade, où les investisseurs empruntent des yens à faible coût pour investir dans des actifs libellés en dollars, notamment des actions américaines. Par conséquent, l’offre de yens sur le marché augmente, exerçant une pression à la baisse sur sa valeur. De plus, les grandes entreprises japonaises contribuent à affaiblir davantage la monnaie en investissant activement à l’étranger, échangeant des yens contre des devises étrangères.
La valeur de toute monnaie est déterminée par l’équilibre entre l’offre et la demande. Lorsque le yen est vendu en grande quantité, sa valeur diminue. C’est pourquoi les banques centrales peuvent soutenir une monnaie en l’achetant sur le marché, augmentant ainsi la demande.
Pourquoi un yen faible est important pour les États-Unis
À court terme, une pression supplémentaire sur le yen est générée par les inquiétudes concernant la politique économique de la Première ministre Sanae Takaïchi. En particulier, son projet de réduire la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) sur les produits alimentaires et les boissons de 8 % à 1 % suscite des doutes sur la stabilité des finances publiques sur les marchés financiers.
Le président américain Donald Trump a qualifié l’intervention sur le marché des changes de « signe d’amitié », mais Washington a également ses propres intérêts. Un yen faible rend les produits japonais moins chers pour les acheteurs américains, ce qui accroît la pression concurrentielle sur les producteurs aux États-Unis. L’ancien directeur adjoint du Fonds monétaire international, Hung Tran, a souligné dans un article pour l’Atlantic Council qu’un yen faible demeurera probablement une source constante de tension dans les relations économiques entre les États-Unis et le Japon.
De plus, à Washington, on craint qu’une nouvelle chute du yen n’incite le Japon à vendre des obligations d’État américaines pour soutenir sa propre monnaie. Étant donné que le Japon est le plus grand détenteur étranger de la dette publique américaine, une vente massive de ces titres pourrait augmenter le coût des emprunts pour le gouvernement américain.
Efficacité de l’intervention et perspectives
Suite à l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon, le yen s’est renforcé à environ 157 yens pour un dollar avant de connaître une légère amélioration. Le ministre des Finances américain Scott Bessent et son homologue japonais Satsuki Katayama ont déjà déclaré qu’ils étaient prêts à intervenir à nouveau sur le marché des changes si nécessaire.
Cependant, les analystes estiment que les causes fondamentales de la faiblesse de la monnaie japonaise persistent. « Même si le yen continue de se renforcer à court terme, nous pensons que la pression à long terme sur sa valeur se maintiendra », ont noté les analystes de Barclays. Selon les experts de ING, pour atténuer l’ampleur des opérations de carry trade, les taux d’intérêt aux États-Unis et au Japon doivent progressivement se rapprocher. Cela impliquerait une augmentation des taux par la Banque du Japon, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur la croissance économique.
La semaine dernière, les gouvernements du Japon et des États-Unis ont chargé leurs banques centrales d’acheter des yens pour des dizaines de milliards de dollars, en utilisant des dollars et des euros. Selon les estimations de ING, le volume total de l’opération s’élevait à environ 80 milliards de dollars, dont la majeure partie a été assurée par la Banque du Japon. Dans les documents de travail du ministre des Finances américain Scott Bessent, photographiés par l’agence Reuters, il était également question de l’intention d’acheter des yens pour un montant de 5 à 10 milliards de dollars.
La semaine dernière, 1 dollar valait 164 yens — le niveau le plus bas de la monnaie japonaise depuis près de 40 ans. Cette dépréciation rend les importations plus coûteuses, un phénomène que les consommateurs japonais ressentent particulièrement à travers la hausse des prix de l’énergie et d’autres produits.
Source : de Volkskrant
