Росія запровадила жорсткі обмеження на державні витрати після квітневої кризи ліквідності, яка продемонструвала зростання вартості війни в Україні. Режим жорсткої економії запровадили після того, як міністр фінансів Антон Силуанов попередив прем’єр-міністра Михайла Мішустіна, що того місяця уряду може не вистачити коштів для своєчасного здійснення всіх необхідних платежів. Залишок коштів на єдиному рахунку федерального бюджету Казначейства став від’ємним і сягнув 5,5 трильйона рублів (65,3 мільярда доларів). Про це повідомили джерела, близькі до уряду, які попросили не називати їхніх імен, оскільки ця інформація не є публічною.
Хоча проблеми з ліквідністю виникали з початку 2026 року, тиск помітно посилився у квітні, навіть попри те, що доходи Росії від нафти зросли до шестимісячного максимуму через різке підвищення цін на енергоносії на тлі нестабільності, пов’язаної з війною з Іраном. Від’ємний баланс на єдиному рахунку федерального бюджету Казначейства є незвичайним явищем, зазначив колишній заступник міністра фінансів Олег В’югін. За його словами, протягом багатьох років уряд постійно підтримував позитивні залишки коштів, щоб забезпечувати безперебійне фінансування бюджетних витрат. «Казначейство традиційно інвестувало тимчасово вільні кошти в різні фінансові інструменти в рамках управління ліквідністю», — сказав він. «Це була стандартна практика протягом десятиліть».
Хоча ситуація створює труднощі для уряду, вона не є критичною, за словами обізнаних джерел, оскільки бюджет може продовжувати фінансувати військові витрати ще кілька років. Bloomberg раніше повідомляв, що представники Міністерства фінансів і центрального банку попереджали Кремль, що військові витрати досягли рівня, який Росія не може собі дозволити. Це свідчить про внутрішні розбіжності, оскільки чиновники оборонного відомства наполягали на додатковому фінансуванні. Фінансові попередження пролунали на тлі того, що Україна завдає ударів по Росії далекобійними безпілотниками в глибині її території, зокрема по Москві та енергетичних об’єктах. Президент Володимир Путін применшив вплив українських атак на російську економіку, а Кремль зараз готується до ескалації атак на Україну.
Жорсткі заходи економії та скорочення витрат
На тлі зростання тиску на російський бюджет уряд скоротив інші бюджетні зобов’язання, намагаючись зберегти ліквідність та стримати федеральний дефіцит. Заходи жорсткої економії, запроваджені з квітня, призвели до скорочення фінансування на 35% у бюджетних сферах, за винятком витрат на війну, зарплат працівникам державного сектору та військовослужбовцям, соціальних програм, підтримки регіональних органів влади й обслуговування державного боргу. Уряд також доручив федеральним відомствам підготуватися до скорочення штату на 15% та відкласти всі другорядні витрати, повідомили джерела. Пресслужби уряду та Міністерства фінансів не відповіли на запити про коментарі.
Проблеми з ліквідністю виникли на тлі зростання бюджетного дефіциту Росії, попри несподіване збільшення доходів від енергоносіїв, спричинене кризою навколо Ірану та Ормузької протоки. Бюджетний дефіцит зріс до 6,5 трильйона рублів (77,2 мільярда доларів), або 2,8% ВВП Росії, що значно перевищує цільовий показник у 1,6%, встановлений на 2026 рік у бюджетному законодавстві. Міністерство фінансів частково пояснило зростання дефіциту достроковим фінансуванням частини витрат на початку року. Проте російські законодавці поспішно ухвалили поправки в червні, які дозволяють уряду збільшувати витрати без попередніх погоджень, необхідних для перегляду бюджету.
Прогнози дефіциту та зростання боргу
Згідно з останніми внутрішніми прогнозами міністерства, дефіцит навряд чи скоротиться до кінця року і може ще більше зрости. За прогнозами джерел, у 2027 році дефіцит може становити від 3,2% до 3,8% ВВП. Верхня межа цього прогнозу означала б, що дефіцит Росії у 2026 році досягне рівня, зафіксованого у 2020 році під час пандемії COVID-19. Росія також накопичує дорогий внутрішній борг, оскільки Кремль дедалі більше покладається на запозичення для фінансування війни, яка вже триває п’ятий рік і кінця якій не видно. Заходи жорсткої економії поки що допомогли Росії уникнути стрибка дефіциту, прогнозованого у квітні, коли внутрішні оцінки передбачали, що бюджетний розрив досягне 9 трильйонів рублів (107 мільярдів доларів), або 3,8% ВВП, до кінця червня.
Джерело: Bloomberg
