Los traders europeos de gas natural ya están cubriendo los riesgos de un aumento significativo de los precios el próximo invierno, anticipando que los precios de referencia podrían alcanzar los €100 por megavatio-hora, lo que supone más del doble del nivel actual. Los contratos de opciones negociados la semana pasada reflejan estas expectativas, ya que la guerra en Oriente Medio sigue perturbando los suministros.
Desde el inicio de la guerra, los precios de referencia del gas han subido más de un 40% y actualmente se negocian en torno a los €47 por megavatio-hora. El cierre del Estrecho de Ormuz, una vía marítima vital para el suministro energético mundial, ha bloqueado de facto una quinta parte de los envíos globales de gas natural licuado (GNL) desde finales de febrero, provocando un aumento de los precios. Aunque la mayor parte del gas de Oriente Medio suele dirigirse a Asia, esta interrupción amenaza con intensificar la competencia por el limitado volumen global de suministros marítimos.
Indicadores de mercado y sentimiento de los traders
Estas apuestas reflejan la creciente confianza de los traders en que un conflicto prolongado podría poner en peligro los ya lentos esfuerzos de Europa para reponer sus reservas antes del próximo invierno. La volatilidad implícita —un indicador derivado del coste de los contratos de opciones subyacentes— ha disminuido desde los valores máximos de la primera semana de la guerra, pero se ha más que triplicado desde principios de este año. El sesgo de las opciones de compra (call skew) para enero aumentó en 4 puntos porcentuales la semana pasada, a medida que los traders añadían protección contra las subidas de precios invernales.
Desafíos para el almacenamiento de gas
Actualmente, los grandes almacenes de la región están llenos en aproximadamente un 34%. Esto es significativamente inferior a la media de los últimos cinco años, que es del 45% para esta época del año. Aunque la disminución de las reservas en invierno y su reposición en verano es normal, la campaña de reabastecimiento de este año ha comenzado lentamente.
Fuente: Bloomberg Markets