Les traders européens de gaz naturel se couvrent déjà contre une hausse significative des prix l’hiver prochain, anticipant que les prix de référence pourraient atteindre **100 € le mégawattheure**, soit plus du double du niveau actuel. Les contrats d’options négociés la semaine dernière témoignent de ces attentes, alors que la guerre au Moyen-Orient continue de perturber les approvisionnements.
Depuis le début de la guerre, les prix de référence du gaz ont augmenté de plus de **40 %** et se négocient actuellement autour de **47 € le mégawattheure**. La fermeture du détroit d’Ormuz, une voie navigable vitale pour l’approvisionnement énergétique mondial, a de fait bloqué un cinquième des livraisons mondiales de gaz naturel liquéfié (GNL) depuis fin février, entraînant une hausse des prix. Bien que la majeure partie du gaz du Moyen-Orient soit habituellement destinée à l’Asie, cette perturbation menace d’intensifier la concurrence pour les volumes limités d’approvisionnements mondiaux par voie maritime.
Indicateurs de marché et sentiment des traders
Ces paris reflètent la confiance croissante des traders quant au fait qu’un conflit prolongé pourrait compromettre les efforts déjà lents de l’Europe pour reconstituer ses stocks avant l’hiver prochain. La volatilité implicite — une mesure dérivée du coût des contrats d’options sous-jacents — a diminué par rapport à ses sommets de la première semaine de guerre, mais elle a plus que triplé depuis le début de cette année. Le « call skew » de janvier a augmenté de **4 points de pourcentage** au cours de la dernière semaine, les traders ayant renforcé leur protection contre une hausse des prix hivernale.
Défis pour le stockage du gaz
Actuellement, les grandes installations de stockage de la région sont remplies à environ **34 %**. C’est nettement inférieur à la moyenne quinquennale de **45 %** pour cette période de l’année. Bien qu’il soit normal que les stocks diminuent en hiver et soient reconstitués en été, la campagne de reconstitution des stocks de cette année a démarré lentement.
Source : Bloomberg Markets
